Parte 16 — Financiamiento, banca, fondos e inversión

Financiar es elegir de quién depender

🔴 Etapa 5 — Operar, vender y crecer · salida de la etapa: Empresa habilitada, operando y creciendo con control

Estado de evidencia: DINAMICO · Clases: 14 (211–224) · Fecha base normativa: 07-08-2026
Contenido central: Bootstrapping, medios de pago, crédito, factoring, FOGAPE, Sercotec, Corfo, SAFE y dilución
Conceptos definidos en esta parte: 55

🎯 De qué trata esta parte

Cada fuente de financiamiento tiene un dueño, un plazo y una exigencia. La banca pide capacidad de pago demostrable y garantías; los instrumentos públicos piden cumplir un perfil y rendir el gasto; el capital privado pide crecimiento y participación. La decisión correcta no es la más barata sino la que calza con el uso del dinero y con el perfil real del negocio.

La regla técnica que ordena la parte es el calce de plazos: los activos de largo plazo se financian con pasivos de largo plazo. Financiar una máquina con una línea renovable expone a la empresa a que el banco no renueve justo cuando más lo necesita. La segunda regla, menos elegante y más frecuente, es que el factoring resuelve un desfase temporal pero usado de forma estructural consume el margen mes a mes.

En el capital de riesgo la parte es deliberadamente cauta. El modelo de un fondo depende de pocos resultados extraordinarios, de modo que levantar capital de riesgo en un negocio de crecimiento moderado desalinea incentivos y presiona hacia decisiones que destruyen una empresa que era viable. Los instrumentos convertibles, además, se acumulan y convierten juntos: sin modelar la tabla de capitalización post-conversión, nadie sabe qué está entregando.

📚 Resultados de la parte

Al terminar esta parte podrás:

1. Elegir el instrumento de financiamiento coherente con el uso del dinero y el plazo.
2. Presentar una carpeta financiera que resista evaluación bancaria.
3. Postular a instrumentos públicos con la documentación exigida.
4. Entender el costo real de la dilución antes de levantar capital.

🗺️ Mapa de la parte

flowchart TB
    USO{{"¿Para qué es el dinero<br/>y a qué plazo?"}}
    USO -->|"desfase de cobro"| CP["Corto plazo"]
    USO -->|"activo productivo"| LP["Largo plazo"]
    USO -->|"crecimiento con riesgo"| EQ["Capital"]
    CP --> FACT["Factoring · confirming<br/>línea de capital de trabajo"]
    LP --> LEAS["Leasing · crédito<br/>· FOGAPE"]
    EQ --> PUB["Sercotec · Corfo<br/>· Start-Up Chile"]
    EQ --> PRIV["Ángeles · VC<br/>· SAFE y convertibles"]
    FACT --> COSTO["Costo efectivo anualizado<br/>contra el margen"]
    LEAS --> CALCE{{"Calce de plazos:<br/>activo largo, pasivo largo"}}
    PUB --> REND["Rendición: decide si<br/>conservas el subsidio"]
    PRIV --> DIL["Modelar dilución<br/>post-conversión"]
    COSTO & CALCE & REND & DIL --> CARP["Carpeta financiera<br/>y data room"]

⚖️ Marco aplicable

• FOGAPE y sistema de garantías estatales
• Ley 21.521 Fintec para plataformas de financiamiento colectivo
• instrumentos SAFE, notas convertibles y aumentos de capital en SpA

Autoridades o contrapartes: CMF, CORFO, SERCOTEC, BancoEstado y banca comercial. Profesionales de apoyo: CFO, abogado corporativo, asesor financiero, contador.

⚠️ Riesgos característicos

• Financiar activos de largo plazo con líneas de corto plazo.
• Usar factoring de forma estructural y erosionar el margen.
• Firmar instrumentos convertibles sin modelar la dilución en el escenario de conversión.
• Postular a fondos públicos sin cumplir el requisito formal y perder la convocatoria.

📘 Las 14 clases

🔤 Glosario de la parte

🔗 Cómo se conecta

Se apoya en los estados financieros de la parte 08 y en las proyecciones de la parte 09. La estructura societaria de la parte 05 determina qué instrumentos son posibles, y el data room que aquí se arma es el mismo que exige la parte 22.

📖 Pauta bibliográfica

• Ley 21.521 Fintec y normativa CMF sobre plataformas de financiamiento.
• Feld, B. y Mendelson, J. — Venture Deals: qué negocia realmente un term sheet.
• Corfo y Sercotec — bases de convocatorias vigentes, leídas desde la sección de rendición.

🏛️ Fuentes oficiales de la parte

Corporación de Fomento de la Producción — Innovación, inversión y garantías <https://www.corfo.cl/> · verificado 2026-08-19

• Qué contiene: Reúne los instrumentos de fomento a la innovación y la inversión, incluidos programas de capital semilla, escalamiento, garantías y cobertura de riesgo para el sistema financiero.
• Cómo leerla: Filtra por etapa de la empresa antes que por monto. Y verifica el componente de innovación que exige cada instrumento: presentar una expansión comercial como innovación es la causa más común de rechazo.

Servicio de Cooperación Técnica — Fomento para micro y pequeñas empresas <https://www.sercotec.cl/> · verificado 2026-08-19

• Qué contiene: Publica las convocatorias vigentes con sus bases: perfil de empresa elegible, monto del subsidio, cofinanciamiento exigido, gastos financiables y obligaciones de rendición.
• Cómo leerla: Lee las bases desde el final: la sección de rendición decide si podrás quedarte con el subsidio. Muchos proyectos se adjudican y después devuelven fondos por no poder acreditar el gasto en la forma exigida.

Start-Up Chile · CORFO — Aceleración de startups <https://startupchile.org/> · verificado 2026-08-19

• Qué contiene: Describe los programas de aceleración, sus cohortes, el aporte que entregan y las contrapartidas exigidas en permanencia, reporte y actividades.
• Cómo leerla: Evalúa el programa por la red y la validación que aporta, no por el monto. La contrapartida de permanencia tiene costo operativo real y debe compararse contra lo que la empresa necesita en su etapa.

Comisión para el Mercado Financiero — Registro de Prestadores de Servicios Financieros · Ley 21.521 <https://www.cmfchile.cl/portal/principal/623/w4-article-60920.html> · verificado 2026-08-19

• Qué contiene: Establece qué servicios financieros tecnológicos requieren inscripción o autorización ante la CMF, con qué requisitos de capital, gobierno corporativo y gestión de riesgos.
• Cómo leerla: Califica primero tu servicio contra la lista de actividades reguladas; el nombre comercial no decide. Si califica, los requisitos de capital y gobierno son la variable que define si el modelo es viable, antes que el producto.

Biblioteca del Congreso Nacional · LeyChile — Normativa oficial consolidada <https://www.bcn.cl/leychile/> · verificado 2026-08-19

• Qué contiene: Publica el texto oficial y consolidado de leyes, decretos y reglamentos, con la versión vigente a una fecha, el historial de modificaciones y la tramitación que las originó.
• Cómo leerla: Usa siempre el selector de versión vigente a la fecha en que ejecutarás el trámite, no la última publicada. Y lee el artículo transitorio: en normas en implantación gradual —jornada, datos personales— ahí está la fecha que realmente te aplica.