Clase 223 — Data room y due diligence de inversión

Parte 16 · Financiamiento, banca, fondos e inversión — clase 13 de 14

Estado de evidencia: DINAMICO · Jurisdicción: Chile-first · Fecha base normativa: 07-08-2026
Decisión que habilita: abrir o continuar una inversión solo después de verificar producto, entidad, fondos, rendimiento, terceros, compliance y gobierno con evidencia independiente
Entregable: data room con índice y matriz de debida diligencia que vincule cada afirmación crítica con evidencia independiente, hallazgo, condición y decisión

🎯 Propósito

Convertir la debida diligencia en verificación independiente de producto, autorización, custodia, rendimiento y gobierno.

📚 Resultados de aprendizaje

Al finalizar esta clase podrás:

1. Definir con precisión los cuatro conceptos de la tabla siguiente y usarlos para describir un caso real.
2. Explicar por qué esta materia condiciona decisiones de otras partes del programa.
3. Decidir —abrir o continuar una inversión solo después de verificar producto, entidad, fondos, rendimiento, terceros, compliance y gobierno con evidencia independiente— y justificar la decisión por escrito.
4. Producir el entregable de la clase y contrastarlo contra su criterio de aceptación.
5. Distinguir el dato estable del dato dinámico que exige revalidación en la fuente oficial.

🧩 Conceptos centrales

🗺️ Flujo de razonamiento

flowchart TB
    C["Contexto del caso<br/>actividad · escala · comuna"]
    C --> A1["Data room"]
    C --> A2["Due diligence"]
    C --> A3["Procedencia del<br/>rendimiento"]
    C --> A4["Confirmación externa"]
    A1 & A2 & A3 & A4 --> D{{"abrir o continuar una<br/>inversión solo después de<br/>verificar producto, entidad,<br/>fondos, rendimiento, terceros,<br/>compliance y gobierno con<br/>evidencia independiente"}}
    D --> E["Entregable<br/>data room con índice y matriz<br/>de debida diligencia que<br/>vincule cada afirmación<br/>crítica con evidencia<br/>independiente, hallazgo,<br/>condición y decisión"]
    E --> V{"¿Cumple el criterio<br/>de aceptación?"}
    V -->|sí| S["Evidencia archivada<br/>y clase siguiente"]
    V -->|no| C

📖 Desarrollo

1. El fondo del asunto

La debida diligencia no se satisface con presentaciones, cifras emitidas por el propio gestor ni crecimiento puntual. OneCoin exige verificar producto e infraestructura; Madoff, custodia, operaciones y auditor; AC Inversions, captación, autorización, contratos, cuentas y rendimiento; MEDVi agrega una capa distinta: conciliar ingresos y margen con contratos, proveedores clínicos y farmacéuticos, claims, afiliados, expedientes regulatorios, control humano, continuidad y concentración en el fundador. Una cifra extraordinaria es una invitación a verificar, no prueba automática de éxito sostenible ni de irregularidad.

2. Cómo se traduce en la práctica

OneCoin, Madoff y AC Inversions aportan preguntas complementarias: ¿existe y funciona el producto?, ¿los activos y operaciones se confirman fuera del gestor?, ¿la captación y las cuentas receptoras corresponden a una entidad habilitada?, ¿la fuente del rendimiento se reproduce con evidencia? Los pagos anteriores, la reputación o una presentación sofisticada no sustituyen esas respuestas.

3. Marco aplicable y quién interviene

• FOGAPE y sistema de garantías estatales
• Ley 21.521 Fintec para plataformas de financiamiento colectivo
• instrumentos SAFE, notas convertibles y aumentos de capital en SpA

Autoridades o contrapartes involucradas: CMF, CORFO, SERCOTEC, BancoEstado y banca comercial. Profesionales de apoyo: CFO, abogado corporativo, asesor financiero, contador. La participación concreta depende del riesgo, del tamaño de la empresa y de la actividad económica.

🔬 Caso aplicado: MEDVi

MEDVi: empresa AI-native, red externa y control al crecer

Lente para esta clase: recalcular riesgo, valoración, condiciones y controles a medida que aparecen dependencias, controversias y actuaciones regulatorias.

El expediente separa hechos verificados, cifras reportadas, alegaciones periodísticas, actuaciones regulatorias, respuesta de la empresa e interpretación pedagógica. No uses una categoría como prueba automática de otra.

🧪 Taller guiado

Aplica esta clase a una de las siguientes líneas de negocio y repite después el ejercicio con una segunda línea de carga regulatoria distinta:

Secuencia de trabajo:

1. Delimita el contexto: actividad económica, escala, comuna y etapa de la empresa.
2. Reúne los antecedentes que la decisión exige y anota la fecha de cada fuente.
3. Identifica las alternativas reales, incluida la de no hacer nada.
4. Evalúa el impacto en mercado, caja, personas, regulación y operación.
5. Toma la decisión y regístrala con sus supuestos.
6. Produce el entregable.
7. Contrástalo contra el criterio de aceptación.
8. Anota lo que requiere validación profesional y programa su revisión.

📦 Entregable

Data room con índice y matriz de debida diligencia que vincule cada afirmación crítica con evidencia independiente, hallazgo, condición y decisión.

Debe incluir decisión, supuestos, fuentes con fecha de consulta, responsable, riesgos identificados y próximos pasos.

🏆 Reto verificable

Resuelve la misma materia para una segunda línea de negocio con distinta carga regulatoria y explica por escrito qué cambió, por qué y qué fuente lo determina.

✅ Criterio de aceptación

• producto, autorización, operaciones, proveedores, auditor, beneficiario final y claims se verifican en fuentes independientes
• cada hallazgo modifica riesgo, valoración, condiciones de inversión, controles o decisión de retiro
• cada afirmación regulatoria está referida a una fuente oficial con fecha de consulta;
• los datos dinámicos quedan marcados para revalidación;
• hay un responsable asignado y evidencia reproducible del trabajo.

⚠️ Errores frecuentes

Propios de esta clase:

• Valorar la empresa solo con ingresos reportados sin normalizar costos de terceros, riesgo regulatorio y concentración del fundador.
• Tratar una alegación periodística, una respuesta corporativa o una carta regulatoria como si fueran categorías probatorias equivalentes.

Característicos de la parte 16:

• Financiar activos de largo plazo con líneas de corto plazo.
• Usar factoring de forma estructural y erosionar el margen.

🇨🇱 Checklist Chile

• ¿existe norma o autoridad específica para esta materia?
• ¿la fuente consultada está vigente a la fecha de ejecución?
• ¿se activa algún trámite ante el SII?
• ¿se activa algún requisito municipal o sectorial?
• ¿afecta a consumidores o al tratamiento de datos personales?
• ¿afecta a trabajadores o a la seguridad y salud en el trabajo?
• ¿afecta a impuestos, contabilidad o caja?
• ¿afecta a contratos o a propiedad intelectual?
• ¿requiere renovación, reporte periódico o revalidación?

❓ Preguntas de comprobación

1. ¿Qué afirmación crítica depende hoy de evidencia emitida por la misma parte interesada?
2. ¿Puedes confirmar directamente producto, custodio, auditor, autorización y beneficiario final?
3. ¿Qué actividad económica y documentos explican la procedencia de cada rendimiento?

🔗 Fuentes oficiales

Servicio de Impuestos Internos — Carpeta Tributaria Electrónica <https://zeus.sii.cl/dii_doc/carpeta_tributaria/html/generar_carpeta.htm> · verificado 2026-09-01

• Qué contiene: Permite generar el expediente que acredita la situación tributaria de la empresa: inicio de actividades, régimen, declaraciones presentadas y timbraje.
• Cómo leerla: Es el documento que pedirán banco, inversionista y comprador. Genera una hoy aunque no la necesites: lo que muestre es exactamente lo que verá un tercero al evaluarte.
• Uso en esta clase: aporta el marco de «Carpeta Tributaria Electrónica» para abrir o continuar una inversión solo después de verificar producto, entidad, fondos, rendimiento, terceros, compliance y gobierno con evidencia independiente.

Comisión para el Mercado Financiero — Alertas sobre entidades y plataformas de inversión no supervisadas <https://www.cmfchile.cl/portal/principal/623/w4-propertyvalue-48784.html> · verificado 2026-09-28

• Qué contiene: Publica alertas sobre personas o entidades que podrían captar fondos o prestar servicios financieros o de inversión sin la autorización o inscripción exigible, y orienta a verificar identidad y supervisión antes de operar.
• Cómo leerla: Úsala como una comprobación de debida diligencia y no como sentencia: que una entidad aparezca en una alerta exige detenerse, confirmar autorización y pedir evidencia; la ausencia de alerta tampoco prueba legitimidad ni solvencia.
• Uso en esta clase: aporta el marco de «Alertas sobre entidades y plataformas de inversión no supervisadas» para abrir o continuar una inversión solo después de verificar producto, entidad, fondos, rendimiento, terceros, compliance y gobierno con evidencia independiente.

Departamento de Justicia de Estados Unidos — OneCoin: sentencia del cofundador Karl Sebastian Greenwood <https://www.justice.gov/usao-sdny/pr/co-founder-multibillion-dollar-cryptocurrency-scheme-onecoin-sentenced-20-years-prison> · verificado 2026-09-28

• Qué contiene: Documenta la sentencia de septiembre de 2023 de un cofundador y describe la comercialización multinivel de un producto presentado como criptomoneda, mientras la otra cofundadora permanecía prófuga a la fecha de la fuente.
• Cómo leerla: Separa el estado procesal de cada persona. Para debida diligencia, verifica existencia y funcionamiento del producto, infraestructura, posibilidad real de transar, modelo comercial, gobierno y evidencia independiente antes de evaluar promesas de rentabilidad.
• Uso en esta clase: aporta el marco de «OneCoin: sentencia del cofundador Karl Sebastian Greenwood» para abrir o continuar una inversión solo después de verificar producto, entidad, fondos, rendimiento, terceros, compliance y gobierno con evidencia independiente.

U.S. Securities and Exchange Commission — Reformas posteriores a Madoff sobre custodia y verificación independiente <https://www.sec.gov/spotlight/secpostmadoffreforms.htm> · verificado 2026-09-28

• Qué contiene: Explica controles adoptados después del caso Madoff, entre ellos custodia independiente, exámenes sorpresa, revisión por terceros y confirmación de que los activos informados existen.
• Cómo leerla: Toma los principios de independencia, confirmación y separación de custodia como aprendizaje de control. Sus exigencias concretas pertenecen al marco estadounidense y no deben presentarse como obligaciones chilenas sin una norma local aplicable.
• Uso en esta clase: aporta el marco de «Reformas posteriores a Madoff sobre custodia y verificación independiente» para abrir o continuar una inversión solo después de verificar producto, entidad, fondos, rendimiento, terceros, compliance y gobierno con evidencia independiente.

Ministerio Público de Chile — AC Inversions: reformalización y peritajes contables de la investigación <https://www.fiscaliadechile.cl/actualidad/noticias/regionales/caso-ac-inversions-fiscalia-de-alta-complejidad-reformalizo> · verificado 2026-09-28

• Qué contiene: Informa la reformalización de febrero de 2018 y los resultados entonces atribuidos por la Fiscalía a peritajes contables sobre captación y perjuicio en la investigación por estafa, infracción a la Ley de Bancos y lavado de activos.
• Cómo leerla: Es una fuente de investigación y reformalización, no una sentencia. Sirve para diseñar verificaciones chilenas sobre captación, contratos, cuentas receptoras, autorización para operar, procedencia del rendimiento y peritaje contable sin anticipar conclusiones penales.
• Uso en esta clase: aporta el marco de «AC Inversions: reformalización y peritajes contables de la investigación» para abrir o continuar una inversión solo después de verificar producto, entidad, fondos, rendimiento, terceros, compliance y gobierno con evidencia independiente.

The New York Times · republicado por GV Wire — A $1.8 Billion Company With Two Employees? AI Made It Possible <https://gvwire.com/2026/04/05/a-1-8-billion-company-with-two-employees-ai-made-it-possible/> · verificado 2026-10-04

• Qué contiene: Perfil empresarial que declara acceso del New York Times a estados financieros y contrapartes, y documenta capital inicial, tiempo de construcción, ventas, margen, herramientas de IA, contratistas y proveedores externos.
• Cómo leerla: Distingue cifras verificadas por el medio, afirmaciones del fundador y proyecciones. La meta de US$1.800 millones es una proyección de ventas, no valoración; dos empleados no significa dos ejecutores de toda la cadena.
• Uso en esta clase: aporta el marco de «A $1.8 Billion Company With Two Employees? AI Made It Possible» para abrir o continuar una inversión solo después de verificar producto, entidad, fondos, rendimiento, terceros, compliance y gobierno con evidencia independiente.

U.S. Food and Drug Administration — MEDVi, LLC dba MEDVi: Warning Letter MARCS-CMS 721455 <https://www.fda.gov/inspections-compliance-enforcement-and-criminal-investigations/warning-letters/medvi-llc-dba-medvi-721455-02202026> · verificado 2026-10-04

• Qué contiene: Carta de advertencia fechada el 20 de febrero de 2026, dirigida a MEDVi, LLC dba MEDVi, sobre claims y rotulado observados por FDA en medvi.io durante diciembre de 2025.
• Cómo leerla: Distingue lo que FDA observó y calificó como misbranding de cualquier conclusión penal o de falsificación. Registra destinatario, dominio, claims, normas citadas, plazo de respuesta y medidas advertidas sin ampliar su alcance.
• Uso en esta clase: aporta el marco de «MEDVi, LLC dba MEDVi: Warning Letter MARCS-CMS 721455» para abrir o continuar una inversión solo después de verificar producto, entidad, fondos, rendimiento, terceros, compliance y gobierno con evidencia independiente.

U.S. Food and Drug Administration — Compounding and the FDA: Questions and Answers <https://www.fda.gov/drugs/human-drug-compounding/compounding-and-fda-questions-and-answers> · verificado 2026-10-04

• Qué contiene: Explica por qué algunos pacientes necesitan medicamentos compounded, que estos no son aprobados por FDA, en qué difieren de los genéricos aprobados y cómo se distribuye la supervisión de compounders.
• Cómo leerla: Usa sus categorías literalmente: compounded no significa counterfeit ni generic. Que un producto no esté aprobado implica que FDA no verificó antes de comercializar su seguridad, eficacia y calidad, no que sea automáticamente falso.
• Uso en esta clase: aporta el marco de «Compounding and the FDA: Questions and Answers» para abrir o continuar una inversión solo después de verificar producto, entidad, fondos, rendimiento, terceros, compliance y gobierno con evidencia independiente.

U.S. Food and Drug Administration — Counterfeit Medicine <https://www.fda.gov/drugs/buying-using-medicine-safely/counterfeit-medicine> · verificado 2026-10-04

• Qué contiene: Define los medicamentos counterfeit como productos falsos o falsificados que se hacen pasar por auténticos y pueden contener ingredientes equivocados, cantidades incorrectas, ningún principio activo u otras sustancias dañinas.
• Cómo leerla: Contrasta identidad y autenticidad del producto con su vía regulatoria. Un compounded puede ser legítimamente preparado sin aprobación previa; un counterfeit se presenta falsamente como auténtico. No intercambies ambas categorías.
• Uso en esta clase: aporta el marco de «Counterfeit Medicine» para abrir o continuar una inversión solo después de verificar producto, entidad, fondos, rendimiento, terceros, compliance y gobierno con evidencia independiente.

MEDVi · versión corporativa — MEDVi statement in response to external speculation <https://home.medvi.org/communication> · verificado 2026-10-04

• Qué contiene: Declaración corporativa del 8 de abril de 2026 sobre la carta FDA, un supuesto sitio de afiliado, publicidad con posibles médicos generados por IA, correcciones y estructura de proveedores clínicos y farmacias.
• Cómo leerla: Trátala como la versión de MEDVi, no como verificación independiente. Contrasta cada afirmación con el destinatario y contenido de la carta FDA, archivos del sitio, contratos, responsables y evidencia de las medidas correctivas.
• Uso en esta clase: aporta el marco de «MEDVi statement in response to external speculation» para abrir o continuar una inversión solo después de verificar producto, entidad, fondos, rendimiento, terceros, compliance y gobierno con evidencia independiente.

Futurism · investigación periodística — Look Out for AI-Generated Ozempic! <https://futurism.com/medvi-ai-ozempic> · verificado 2026-10-04

• Qué contiene: Investigación publicada el 29 de mayo de 2025 sobre imágenes de pacientes, anuncios, logos de medios, testimonios y profesionales presentados en el sitio de MEDVi, con metodología y ejemplos rastreados.
• Cómo leerla: Atribuye cada hallazgo al medio y conserva la diferencia entre evidencia reproducida, inferencia periodística y acusación de terceros. Contrástala con la respuesta posterior de MEDVi y con la actuación primaria de FDA.
• Uso en esta clase: aporta el marco de «Look Out for AI-Generated Ozempic!» para abrir o continuar una inversión solo después de verificar producto, entidad, fondos, rendimiento, terceros, compliance y gobierno con evidencia independiente.

Complementos del repositorio: glosario · ruta de lecturas · catálogo de fuentes.

Important

Material educativo. Para una decisión real de alto impacto hay que verificar la fuente oficial vigente y validar con el profesional competente.