Modern Business Creation Program Chile-first · idea → constitución → operación → crecimiento → crisis → salida

Clase 224 — Costo de dilución y estrategia de financiamiento

Parte 16 · Financiamiento, banca, fondos e inversión — clase 14 de 14

Estado de evidencia: DINAMICO · Jurisdicción: Chile-first · Fecha base normativa: 07-08-2026
Decisión que habilita: planificar la secuencia de financiamiento y qué hito habilita cada ronda
Entregable: plan de financiamiento con secuencia de instrumentos, hitos habilitados y dilución proyectada

🎯 Propósito

Planificar la secuencia de financiamiento vinculando cada ronda a un hito que aumente el valor, y evaluar la dilución en valor absoluto.

📚 Resultados de aprendizaje

Al finalizar esta clase podrás:

  1. Definir con precisión los cuatro conceptos de la tabla siguiente y usarlos para describir un caso real.
  2. Explicar por qué esta materia condiciona decisiones de otras partes del programa.
  3. Decidir —planificar la secuencia de financiamiento y qué hito habilita cada ronda— y justificar la decisión por escrito.
  4. Producir el entregable de la clase y contrastarlo contra su criterio de aceptación.
  5. Distinguir el dato estable del dato dinámico que exige revalidación en la fuente oficial.

🧩 Conceptos centrales

ConceptoComprensión verificable
DiluciónPérdida de porcentaje por emisión de nuevas acciones.
Valor absolutoValor de la participación en dinero, no en porcentaje.
Estrategia de financiamientoSecuencia planificada de instrumentos y montos.
Punto de no diluciónMonto a partir del cual conviene otra fuente.

🗺️ Flujo de razonamiento

flowchart TB
    C["Contexto del caso<br/>actividad · escala · comuna"]
    C --> A1["Dilución"]
    C --> A2["Valor absoluto"]
    C --> A3["Estrategia de<br/>financiamiento"]
    C --> A4["Punto de no dilución"]
    A1 & A2 & A3 & A4 --> D{{"planificar la secuencia de<br/>financiamiento y qué hito<br/>habilita cada ronda"}}
    D --> E["Entregable<br/>plan de financiamiento con<br/>secuencia de instrumentos,<br/>hitos habilitados y dilución<br/>proyectada"]
    E --> V{"¿Cumple el criterio<br/>de aceptación?"}
    V -->|sí| S["Evidencia archivada<br/>y clase siguiente"]
    V -->|no| C

📖 Desarrollo

1. El fondo del asunto

La dilución se evalúa en valor absoluto y no en porcentaje: un 10% de una empresa que vale diez veces más es mejor que un 40% de la anterior. Lo que sí destruye valor es levantar capital sin plan, ronda tras ronda, sin que cada una habilite un hito que aumente el valor.

2. Cómo se traduce en la práctica

Un 10 % de una empresa que vale diez veces más es mejor que un 40 % de la anterior; el porcentaje solo no informa. Lo que sí destruye valor es levantar capital sin plan, ronda tras ronda, sin que cada una habilite un hito que justifique una valorización mayor en la siguiente.

3. Marco aplicable y quién interviene

Autoridades o contrapartes involucradas: CMF, CORFO, SERCOTEC, BancoEstado y banca comercial. Profesionales de apoyo: CFO, abogado corporativo, asesor financiero, contador. La participación concreta depende del riesgo, del tamaño de la empresa y de la actividad económica.

🧪 Taller guiado

Aplica esta clase a una de las siguientes líneas de negocio y repite después el ejercicio con una segunda línea de carga regulatoria distinta:

LíneaCarga regulatoria
SaaS B2B con IAmedia
Servicios profesionalesbaja
E-commerce D2Cmedia
Alimentos o foodtechalta
Exportación de serviciosmedia
Fintech reguladaalta
Construcción o servicios técnicosalta

Secuencia de trabajo:

  1. Delimita el contexto: actividad económica, escala, comuna y etapa de la empresa.
  2. Reúne los antecedentes que la decisión exige y anota la fecha de cada fuente.
  3. Identifica las alternativas reales, incluida la de no hacer nada.
  4. Evalúa el impacto en mercado, caja, personas, regulación y operación.
  5. Toma la decisión y regístrala con sus supuestos.
  6. Produce el entregable.
  7. Contrástalo contra el criterio de aceptación.
  8. Anota lo que requiere validación profesional y programa su revisión.

📦 Entregable

Plan de financiamiento con secuencia de instrumentos, hitos habilitados y dilución proyectada.

Debe incluir decisión, supuestos, fuentes con fecha de consulta, responsable, riesgos identificados y próximos pasos.

🏆 Reto verificable

Resuelve la misma materia para una segunda línea de negocio con distinta carga regulatoria y explica por escrito qué cambió, por qué y qué fuente lo determina.

✅ Criterio de aceptación

⚠️ Errores frecuentes

Propios de esta clase:

Característicos de la parte 16:

🇨🇱 Checklist Chile

❓ Preguntas de comprobación

  1. ¿Qué hito concreto habilita cada levantamiento que planificas?
  2. ¿Cuánto valdría tu participación en cada escenario, en dinero y no en porcentaje?
  3. ¿Cuál es el monto mínimo que necesitas para llegar al siguiente hito?

🔗 Fuentes oficiales

Corporación de Fomento de la Producción — Innovación, inversión y garantías <https://www.corfo.cl/> · verificado 2026-08-19

Servicio de Cooperación Técnica — Fomento para micro y pequeñas empresas <https://www.sercotec.cl/> · verificado 2026-08-19

Start-Up Chile · CORFO — Aceleración de startups <https://startupchile.org/> · verificado 2026-08-19

Complementos del repositorio: glosario · ruta de lecturas · catálogo de fuentes.

Important

Material educativo. Para una decisión real de alto impacto hay que verificar la fuente oficial vigente y validar con el profesional competente.

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