Clase 219 — Ángeles y capital semilla privado

Parte 16 · Financiamiento, banca, fondos e inversión — clase 9 de 14

Estado de evidencia: DINAMICO · Jurisdicción: Chile-first · Fecha base normativa: 07-08-2026
Decisión que habilita: definir qué se busca del inversionista además del capital y qué condiciones se aceptan
Entregable: term sheet analizado con valorización, derechos otorgados y efecto en rondas futuras

🎯 Propósito

Elegir inversionista ángel por lo que aporta además del capital, y evaluar los derechos del term sheet por su efecto en rondas futuras.

📚 Resultados de aprendizaje

Al finalizar esta clase podrás:

1. Definir con precisión los cuatro conceptos de la tabla siguiente y usarlos para describir un caso real.
2. Explicar por qué esta materia condiciona decisiones de otras partes del programa.
3. Decidir —definir qué se busca del inversionista además del capital y qué condiciones se aceptan— y justificar la decisión por escrito.
4. Producir el entregable de la clase y contrastarlo contra su criterio de aceptación.
5. Distinguir el dato estable del dato dinámico que exige revalidación en la fuente oficial.

🧩 Conceptos centrales

🗺️ Flujo de razonamiento

flowchart TB
    C["Contexto del caso<br/>actividad · escala · comuna"]
    C --> A1["Inversionista ángel"]
    C --> A2["Capital semilla"]
    C --> A3["Valorización pre-money"]
    C --> A4["Term sheet"]
    A1 & A2 & A3 & A4 --> D{{"definir qué se busca del<br/>inversionista además del<br/>capital y qué condiciones se<br/>aceptan"}}
    D --> E["Entregable<br/>term sheet analizado con<br/>valorización, derechos<br/>otorgados y efecto en rondas<br/>futuras"]
    E --> V{"¿Cumple el criterio<br/>de aceptación?"}
    V -->|sí| S["Evidencia archivada<br/>y clase siguiente"]
    V -->|no| C

📖 Desarrollo

1. El fondo del asunto

El ángel aporta capital, red y experiencia, y el peor error es elegirlo solo por el cheque. Las condiciones del term sheet —derechos de información, participación en decisiones, antidilución— importan más que la valorización, porque condicionan todas las rondas siguientes.

2. Cómo se traduce en la práctica

Las condiciones —derechos de información, participación en decisiones, antidilución— importan más que la valorización, porque condicionan todo lo que venga después. Elegir solo por monto y velocidad es la decisión que más limita la capacidad de levantar capital la siguiente vez.

3. Marco aplicable y quién interviene

• FOGAPE y sistema de garantías estatales
• Ley 21.521 Fintec para plataformas de financiamiento colectivo
• instrumentos SAFE, notas convertibles y aumentos de capital en SpA

Autoridades o contrapartes involucradas: CMF, CORFO, SERCOTEC, BancoEstado y banca comercial. Profesionales de apoyo: CFO, abogado corporativo, asesor financiero, contador. La participación concreta depende del riesgo, del tamaño de la empresa y de la actividad económica.

🧪 Taller guiado

Aplica esta clase a una de las siguientes líneas de negocio y repite después el ejercicio con una segunda línea de carga regulatoria distinta:

Secuencia de trabajo:

1. Delimita el contexto: actividad económica, escala, comuna y etapa de la empresa.
2. Reúne los antecedentes que la decisión exige y anota la fecha de cada fuente.
3. Identifica las alternativas reales, incluida la de no hacer nada.
4. Evalúa el impacto en mercado, caja, personas, regulación y operación.
5. Toma la decisión y regístrala con sus supuestos.
6. Produce el entregable.
7. Contrástalo contra el criterio de aceptación.
8. Anota lo que requiere validación profesional y programa su revisión.

📦 Entregable

Term sheet analizado con valorización, derechos otorgados y efecto en rondas futuras.

Debe incluir decisión, supuestos, fuentes con fecha de consulta, responsable, riesgos identificados y próximos pasos.

🏆 Reto verificable

Resuelve la misma materia para una segunda línea de negocio con distinta carga regulatoria y explica por escrito qué cambió, por qué y qué fuente lo determina.

✅ Criterio de aceptación

• los derechos otorgados están evaluados en su efecto futuro
• el aporte no financiero esperado está declarado
• cada afirmación regulatoria está referida a una fuente oficial con fecha de consulta;
• los datos dinámicos quedan marcados para revalidación;
• hay un responsable asignado y evidencia reproducible del trabajo.

⚠️ Errores frecuentes

Propios de esta clase:

• Elegir inversionista solo por monto y velocidad.
• Aceptar derechos que bloquean decisiones operativas futuras.

Característicos de la parte 16:

• Financiar activos de largo plazo con líneas de corto plazo.
• Usar factoring de forma estructural y erosionar el margen.

🇨🇱 Checklist Chile

• ¿existe norma o autoridad específica para esta materia?
• ¿la fuente consultada está vigente a la fecha de ejecución?
• ¿se activa algún trámite ante el SII?
• ¿se activa algún requisito municipal o sectorial?
• ¿afecta a consumidores o al tratamiento de datos personales?
• ¿afecta a trabajadores o a la seguridad y salud en el trabajo?
• ¿afecta a impuestos, contabilidad o caja?
• ¿afecta a contratos o a propiedad intelectual?
• ¿requiere renovación, reporte periódico o revalidación?

❓ Preguntas de comprobación

1. ¿Qué aporta este inversionista además del dinero?
2. ¿Qué decisiones operativas quedarían sujetas a su aprobación?
3. ¿Cómo afectan los derechos que otorgas a una ronda futura?

🔗 Fuentes oficiales

Corporación de Fomento de la Producción — Innovación, inversión y garantías <https://www.corfo.cl/> · verificado 2026-08-19

• Qué contiene: Reúne los instrumentos de fomento a la innovación y la inversión, incluidos programas de capital semilla, escalamiento, garantías y cobertura de riesgo para el sistema financiero.
• Cómo leerla: Filtra por etapa de la empresa antes que por monto. Y verifica el componente de innovación que exige cada instrumento: presentar una expansión comercial como innovación es la causa más común de rechazo.
• Uso en esta clase: aporta el marco de «Innovación, inversión y garantías» para definir qué se busca del inversionista además del capital y qué condiciones se aceptan.

Biblioteca del Congreso Nacional · LeyChile — Normativa oficial consolidada <https://www.bcn.cl/leychile/> · verificado 2026-08-19

• Qué contiene: Publica el texto oficial y consolidado de leyes, decretos y reglamentos, con la versión vigente a una fecha, el historial de modificaciones y la tramitación que las originó.
• Cómo leerla: Usa siempre el selector de versión vigente a la fecha en que ejecutarás el trámite, no la última publicada. Y lee el artículo transitorio: en normas en implantación gradual —jornada, datos personales— ahí está la fecha que realmente te aplica.
• Uso en esta clase: aporta el marco de «Normativa oficial consolidada» para definir qué se busca del inversionista además del capital y qué condiciones se aceptan.

Complementos del repositorio: glosario · ruta de lecturas · catálogo de fuentes.

Important

Material educativo. Para una decisión real de alto impacto hay que verificar la fuente oficial vigente y validar con el profesional competente.