🇺🇸 Estados Unidos · Un marco fragmentado
Revisado: 2026-08-12.
Descargo. Material educativo, no asesoría legal. Esta página describe la estructura del marco estadounidense, que es lo que se mantiene estable; no el estado de casos, propuestas legislativas ni criterios concretos, que cambian y deben verificarse en la fuente oficial correspondiente.
Estados Unidos no tiene un reglamento integral equivalente a MiCA. Tiene varios reguladores con competencias solapadas, a nivel federal y estatal, y por eso la pregunta relevante no es "¿qué dice la ley?" sino "¿bajo qué autoridad cae cada parte de lo que hago?".
Entender esta fragmentación tiene valor pedagógico propio: enseña que la calificación del instrumento, y no la tecnología, es lo que decide el régimen.
Quién regula qué
| Autoridad | Competencia | Fuente oficial |
|---|---|---|
| SEC (valores) | Ofertas y negociación de instrumentos que sean valores; plataformas y custodios asociados | https://www.sec.gov/ |
| CFTC (materias primas y derivados) | Mercados de derivados; fraude y manipulación en mercados al contado de materias primas | https://www.cftc.gov/ |
| FinCEN (Tesoro) | Prevención de lavado; transmisores de dinero y sus deberes de registro e información | https://www.fincen.gov/ |
| OFAC (Tesoro) | Sanciones: listas y prohibiciones de operar con personas designadas | https://ofac.treasury.gov/ |
| OCC / Reserva Federal / FDIC | Actividad de bancos y su relación con activos digitales | https://www.occ.gov/ · https://www.federalreserve.gov/ |
| Reguladores estatales | Licencias de transmisión de dinero estado por estado; regímenes propios | Varía por estado |
Los tres ejes que hay que entender
1 · ¿Es un valor?
La pregunta central. La doctrina estadounidense aplica un análisis funcional —conocido como el Howey test, por la sentencia del Tribunal Supremo en SEC v. W. J. Howey Co. (1946)— que atiende, en esencia, a si hay inversión de dinero en una empresa común con expectativa de beneficio derivado del esfuerzo de otros.
Lo que importa para un ingeniero: la calificación no depende del formato técnico del token, sino de cómo se ofrece, qué se promete y de quién depende el rendimiento. Un mismo activo puede ser tratado de forma distinta según el contexto de su distribución. Los criterios concretos y su aplicación son objeto de litigio y evolución continua: verifica siempre el estado actual y no des por definitiva ninguna afirmación categórica.
2 · Transmisión de dinero: federal y estatal a la vez
Quien mueve fondos por cuenta de terceros suele quedar sujeto a:
- Registro federal ante FinCEN como negocio de servicios monetarios, con programa de prevención de lavado, identificación de clientes, conservación de registros y reportes.
- Licencias estatales de transmisión de dinero, una por estado, con requisitos y plazos propios.
Ese segundo punto es la particularidad estadounidense más costosa en la práctica, y la razón por la que muchos proyectos empiezan operando solo en algunos estados.
3 · Sanciones: la obligación que no admite matices
Las prohibiciones de OFAC aplican con independencia del sector y de la tecnología. Operar con una persona o dirección designada es una infracción por sí misma. En la práctica esto obliga a cribado de contrapartes y a un procedimiento documentado, y es el punto donde la trazabilidad de un registro público juega a favor del cumplimiento.
Comparación con MiCA, en una línea
| Unión Europea | Estados Unidos | |
|---|---|---|
| Arquitectura | Un reglamento integral | Varios reguladores con competencias solapadas |
| Punto de entrada | Clasificar el token en tres categorías | Determinar bajo qué autoridad cae cada actividad |
| Ámbito territorial | Pasaporte en el mercado interior | Federal más licencia estado por estado |
| Estabilidad del criterio | Texto normativo publicado | Evolución por vía administrativa y judicial |
Fuentes oficiales
- SEC — Comisión de Bolsa y Valores: https://www.sec.gov/
- CFTC — Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas: https://www.cftc.gov/
- FinCEN — Red de Represión de Delitos Financieros: https://www.fincen.gov/
- OFAC — Oficina de Control de Activos Extranjeros: https://ofac.treasury.gov/
- Reserva Federal: https://www.federalreserve.gov/
Regla de mantenimiento
Este es el marco que más rápido cambia de todos los que cubre el programa, y por eso esta página describe estructura y no detalle. Al revisarla: comprueba si ha habido legislación federal nueva (que cambiaría el rango de lo aquí descrito), verifica los enlaces y no incorpores criterios extraídos de casos individuales sin citar la resolución.
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