Clase 15 · Riesgos climáticos y emergentes

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Parte 11 — Gestión integral de riesgos · Nivel: Profesional — perfil bancario · Duración: 90 minutos

🎯 Propósito

Incorporar a la gestión los riesgos que aún no tienen serie histórica suficiente pero cuya materialización ya es observable. El riesgo climático es el caso de estudio: no es una categoría nueva de riesgo, es un conductor que se manifiesta a través de todos los riesgos existentes, con un horizonte más largo que el de cualquier modelo bancario habitual.

Los riesgos anteriores tienen historia con la que estimarlos. Estos no, y por eso exigen un método distinto. Su dificultad no es que sean nuevos sino que sus horizontes no encajan con los de la gestión bancaria: la mayoría de los efectos ocurren más allá del plazo de cualquier crédito de la cartera.

📚 Objetivos

Al finalizar podrás:

1. Distinguir riesgo físico de riesgo de transición y sus canales de transmisión.
2. Mapear la exposición de una cartera a ambos riesgos.
3. Aplicar análisis de escenarios climáticos con horizontes largos.
4. Reconocer el riesgo de declaración ambiental engañosa y su componente legal.
5. Construir un proceso para identificar riesgos emergentes antes de que se materialicen.

Agenda de 90 minutos

La clase dura noventa minutos y se recorre en cinco tramos. No es un horario rígido: es el orden en que los bloques de esta página se sostienen unos a otros, y por eso conviene respetarlo aunque cambien los tiempos.

Los diez primeros minutos se dedican a recuperar la clase anterior, porque casi todo lo que aquí se explica supone algo que ya se vio. Los veinticinco siguientes desarrollan los conceptos con la fuente oficial a la vista: las referencias del final de la página no son un adorno bibliográfico, se consultan mientras se estudia. Del minuto 35 al 55 se resuelve el ejemplo guiado paso a paso, sin saltarse ninguno, porque el error típico vive precisamente en el paso que parece obvio. Los veinticinco minutos siguientes son de práctica con datos propios o sintéticos —nunca reales de terceros—, que es cuando se comprueba si se entendió. Los diez últimos cierran con las preguntas de comprobación y el registro del entregable.

Si el tiempo aprieta, lo que se recorta es la práctica y se traslada al laboratorio de la parte; lo que no se recorta nunca es el ejemplo guiado.

🧩 Conceptos centrales

Los tres primeros términos son los tipos de riesgo climático; los cinco siguientes, el análisis y sus trampas. La declaración ambiental engañosa es un riesgo de conducta con sanción propia: afirmar sostenibilidad sin evidencia expone a la entidad de la misma forma que cualquier otra afirmación comercial sin respaldo.

🧠 Modelo mental

El modelo mental es un canal de transmisión: el clima no golpea al banco directamente, sino a través de sus deudores y de las garantías que tiene. Identificar el canal es lo que permite medir algo en vez de declarar preocupación.

EL CLIMA NO ES UN RIESGO NUEVO: ES UN CONDUCTOR DE LOS EXISTENTES

  inundación     → daño al colateral        → RIESGO DE CRÉDITO
  impuesto al carbono → costos de la empresa → RIESGO DE CRÉDITO
  activo varado  → caída de valoración      → RIESGO DE MERCADO
  sede afectada  → interrupción             → RIESGO OPERACIONAL
  declaración falsa → litigio               → RIESGO LEGAL
  cliente que exige coherencia → fuga       → RIESGO REPUTACIONAL

no hay una "categoría clima" en la taxonomía:
hay un conductor que atraviesa todas

La tragedia del horizonte: los efectos ocurren más allá del horizonte de los actores que podrían prevenirlos —el ciclo de negocio, el mandato político, el plazo de un crédito—. Por eso el riesgo se subestima estructuralmente, y por eso el instrumento de gestión es el análisis de escenarios a largo plazo, no el modelo estadístico.

📖 Desarrollo

1. Riesgo físico

El riesgo físico llega por eventos agudos y por cambios crónicos, y los dos afectan garantías y flujos. La tabla los separa.

AGUDO
  se mide por exposición geográfica del colateral y de la actividad
  · inundación fluvial y costera
  · incendio forestal
  · ciclón y viento extremo
  · sequía y estrés hídrico

CRÓNICO
  se mide por viabilidad de largo plazo de la actividad y del lugar
  · elevación del nivel del mar
  · cambio de régimen de precipitaciones
  · temperatura media

Esos mecanismos suponen que el seguro absorbe la pérdida, y ese supuesto tiene fecha de caducidad en las zonas más expuestas.

EL PROBLEMA DEL SEGURO
  el seguro traslada el riesgo... hasta que deja de ser asegurable
  en zonas de alta exposición, las primas suben o la cobertura se retira

  un crédito hipotecario a 25 años sobre un inmueble
  cuya zona dejará de ser asegurable en 10
  tiene un riesgo que ninguna medición actual captura

2. Riesgo de transición

El riesgo de transición viene de la política, la tecnología y el mercado, no del clima. La tabla lo recoge.

CUATRO CONDUCTORES
  POLÍTICA     impuesto al carbono, prohibiciones, normas de emisión
  TECNOLOGÍA   alternativas más baratas que desplazan a las existentes
  MERCADO      cambio de preferencias de clientes e inversionistas
  REPUTACIÓN   presión pública sobre financiadores

Los cuatro conductores no actúan en el vacío: su intensidad depende de cuándo ocurra la transición, y ahí aparece una paradoja que conviene tener presente.

LA PARADOJA DE LA TRANSICIÓN
  transición ORDENADA y temprana → costo moderado, distribuido
  transición DESORDENADA y tardía → costo alto, concentrado
  SIN transición → riesgo físico máximo

  el escenario "no pasa nada" no está disponible:
  la elección es entre riesgo de transición y riesgo físico

3. Horizontes y escenarios

Los horizontes de estos riesgos exceden los de la gestión ordinaria, y eso obliga a métodos propios. La tabla los recoge.

EL DESAJUSTE DE HORIZONTES
  planificación de negocio        1 – 3 años
  plan estratégico                3 – 5 años
  cartera hipotecaria            20 – 30 años
  materialización del riesgo físico  10 – 50 años

la cartera hipotecaria YA está expuesta a un horizonte
que la planificación no mira

ESCENARIOS DE REFERENCIA (marcos internacionales)
  transición ordenada     política temprana y gradual
  transición desordenada  política tardía y abrupta
  invernadero             sin política adicional; riesgo físico máximo

cada escenario define trayectorias de:
  precio del carbono, mix energético, producto sectorial,
  temperatura, frecuencia de eventos extremos

4. Declaración ambiental engañosa

Afirmar más de lo que se puede sostener con evidencia es un riesgo de conducta. La tabla recoge los criterios.

EL RIESGO LEGAL Y REPUTACIONAL DE AFIRMAR DE MÁS

  afirmaciones que exigen respaldo verificable:
  · "cartera alineada con un objetivo de temperatura"
  · "bono verde" sin criterios ni verificación externa
  · "neutralidad" basada solo en compensaciones sin permanencia
  · metas a 2050 sin metas intermedias ni plan

  el litigio climático contra entidades financieras
  crece de forma sostenida, y su fundamento más frecuente
  NO es el daño ambiental: es la DECLARACIÓN INEXACTA al inversionista

Consecuencia práctica: el riesgo de anunciar compromisos ambiciosos sin capacidad de medirlos puede superar al riesgo de no anunciarlos. La regla operativa es simple: no declares lo que no puedes medir y verificar.

5. Proceso para riesgos emergentes

Los riesgos emergentes exigen un proceso de vigilancia distinto del de los conocidos. La tabla lo recoge.

1. VIGILANCIA        fuentes diversas: científicas, regulatorias,
                     tecnológicas, sociales, geopolíticas
2. CRIBADO           ¿puede afectar a alguno de nuestros riesgos?
                     ¿en qué horizonte? ¿con qué magnitud posible?
3. ANÁLISIS          escenario cualitativo primero, cuantitativo después
4. EXPOSICIÓN        ¿dónde estamos expuestos hoy?
5. VIGILANCIA ACTIVA indicadores que anticipen su materialización
6. PREPARACIÓN       ¿qué haríamos y en qué orden?

🧮 Ejemplo guiado

El ejemplo identifica los canales de transmisión de un riesgo físico sobre una cartera concreta. Conviene bajar hasta la garantía: es donde el riesgo climático se convierte en pérdida medible.

Situación. Un banco mapea su exposición climática y evalúa una cartera hipotecaria.

CARTERA HIPOTECARIA: 890 000, plazo residual medio 18 años

DISTRIBUCIÓN POR ZONA DE EXPOSICIÓN FÍSICA
  zona                        saldo    inmuebles   relación préstamo/garantía
  costera baja (< 5 m)       124 000     3 100          68 %
  ribera fluvial              96 000     2 400          64 %
  interfaz forestal           78 000     1 900          61 %
  sin exposición identificada 592 000    14 800         58 %

CARTERA COMERCIAL: 1 530 000
  sectores de transición alta   312 000  (20,4 %)
  sectores de transición media  486 000  (31,8 %)
  sectores de transición baja   732 000  (47,8 %)

Paso 1 — evalúa la exposición física.

exposición física identificada: 124 000 + 96 000 + 78 000 = 298 000
sobre la cartera hipotecaria: 33,5 %

sobre patrimonio efectivo (420 000): 71,0 %

Paso 2 — estima el efecto sobre la LGD por zona.

supuesto: un evento severo reduce el valor del inmueble
y la zona pierde parte de su valor de mercado de forma permanente

zona costera baja
  caída de valor por evento severo: 28 %
  relación préstamo/garantía: 68 % → 68/0,72 = 94,4 %
  LGD estimada: de 24 % a 47 %

ribera fluvial
  caída de valor: 22 %
  64 % → 82,1 %
  LGD: de 24 % a 38 %

interfaz forestal
  caída de valor: 35 % (pérdida total del inmueble en incendio)
  61 % → 93,8 %
  LGD: de 24 % a 46 %

Paso 3 — estima la frecuencia y la pérdida esperada climática.

frecuencia estimada de evento severo en 18 años (horizonte de la cartera):

                       hoy      escenario invernadero (2050)
costera baja         1 en 50    1 en 12
ribera fluvial       1 en 30    1 en 10
interfaz forestal    1 en 25    1 en 8

pérdida esperada adicional en 18 años, escenario invernadero:
  costera:  124 000 × (18/12) × 0,04* × (0,47−0,24) = 1 711
  fluvial:   96 000 × (18/10) × 0,04  × (0,38−0,24) =   968
  forestal:  78 000 × (18/8)  × 0,04  × (0,46−0,24) = 1 544
                                              TOTAL   4 223

  * proporción de la subcartera afectada por evento

Paso 4 — identifica el problema del seguro.

zona costera baja: 3 100 inmuebles
  con seguro contra inundación vigente: 2 480  (80 %)
  primas en los últimos 3 años: +64 %
  aseguradoras que dejaron de cotizar la zona: 3 de 7

PROYECCIÓN: si la zona deja de ser asegurable en 8-12 años,
los 124 000 quedan sin mitigante durante los últimos 6-10 años
del plazo de los créditos

la LGD estimada de 47 % SUPONE que hay seguro
sin seguro: LGD estimada 62 %

Paso 5 — evalúa la transición en la cartera comercial.

sectores de transición alta: 312 000

escenario de transición desordenada (política abrupta hacia 2030):
  precio del carbono: de 0 a un nivel equivalente relevante
  efecto estimado sobre el margen operacional de esos deudores: −18 %
  cobertura de servicio de deuda: 1,68 → 1,21
  umbral de covenant: 1,20

  → 47 % de la subcartera al borde del incumplimiento de covenant
  PD estimada: de 2,4 % a 6,9 %
  pérdida esperada adicional: 312 000 × (6,9 %−2,4 %) × 45 % = 6 318

Paso 6 — agrega y compara con el capital.

pérdida esperada adicional por riesgo físico (18 años)       4 223
pérdida esperada adicional por transición (escenario 2030)   6 318
TOTAL                                                       10 541

sobre patrimonio efectivo: 2,5 %
sobre resultado anual (55 700): 18,9 %

NO es una amenaza existencial
SÍ es material y no está en ningún modelo actual del banco

Paso 7 — nota metodológica honesta.

LO QUE ESTE CÁLCULO NO ES
  · no es una estimación con intervalo de confianza
  · los parámetros de frecuencia provienen de escenarios,
    no de la historia propia
  · la elasticidad del margen al precio del carbono es un supuesto
  · el horizonte de 18 años excede cualquier validación posible

LO QUE SÍ ES
  · un orden de magnitud
  · una identificación de dónde está concentrada la exposición
  · una base para decidir qué medir mejor

usarlo como si fuera una medición precisa
sería exactamente el riesgo de modelo de la clase 12

Paso 8 — decisiones.

1. ORIGINACIÓN
   incorporar la zona de exposición física a la política de admisión
   hipotecaria: exigir seguro vigente y evaluar su disponibilidad
   proyectada al plazo del crédito

2. CONCENTRACIÓN
   límite de exposición por zona de riesgo físico:
   máximo 8 % de la cartera hipotecaria por zona
   actual: costera 13,9 % → excede

3. TRANSICIÓN
   diálogo con los deudores de sectores de alta transición:
   plan de adaptación como elemento del análisis de crédito
   (no exclusión automática: financiar la transición es el negocio)

4. DATOS
   la mayor limitación es la calidad del dato de geolocalización
   y de emisiones de los deudores: plan de captura a 24 meses

5. DECLARACIONES
   no publicar metas de alineación de cartera hasta contar
   con la medición: el riesgo de declaración inexacta
   supera al de no declarar

6. ESCENARIOS
   incorporar un escenario climático a la prueba de estrés interna
   con horizonte extendido, reportado por separado

Interpreta: la conclusión más importante no es la cifra de 10 541 sino dónde estaba la exposición y qué no se sabía. El banco descubrió que un 13,9 % de su cartera hipotecaria está en una zona cuya asegurabilidad se está retirando, y que su mitigante principal —el seguro— tiene fecha de caducidad que nadie había proyectado. Ese hallazgo no requiere precisión decimal para cambiar una política de originación.

🏦 Del cliente al banco

El cliente no percibe el riesgo y el banco tiene garantías en zonas expuestas. La tabla enfrenta las dos lecturas.

🧪 Práctica

El laboratorio pide identificar los canales de transmisión de dos riesgos climáticos sobre una cartera. Cuantificar aunque sea de forma gruesa es lo que se evalúa.

En labs/lab-06.md, sección climática:

1. Mapea una cartera hipotecaria por zona de exposición física.
2. Estima el efecto sobre LGD y la pérdida esperada bajo dos escenarios.
3. Clasifica una cartera comercial por exposición a transición y estima el efecto.
4. Diseña el proceso de vigilancia de tres riesgos emergentes de tu contexto.

⚠️ Errores frecuentes

Los síntomas de la tabla describen análisis climáticos que no llevan a ninguna acción. La causa es no haber identificado el canal de transmisión.

❓ Preguntas de comprobación

1. ¿Por qué el clima no es una categoría de riesgo sino un conductor?
2. ¿Qué es la tragedia del horizonte y cómo se corrige metodológicamente?
3. ¿Por qué el escenario «no pasa nada» no está disponible?
4. ¿Por qué el riesgo de declarar metas ambientales puede superar al de no declararlas?
5. ¿Qué distingue una estimación climática útil de una falsamente precisa?

📥 Entregable

Guarda en portfolio/parte-11/clase-15/:

• el mapa de exposición física de la cartera hipotecaria;
• la estimación de pérdida esperada bajo escenarios, con sus supuestos declarados;
• la clasificación de la cartera comercial por exposición a transición;
• el proceso de vigilancia de riesgos emergentes diseñado.

🔐 Seguridad, ética y límites

Trabaja siempre con datos sintéticos o propios: nunca uses datos reales de terceros, números de cuenta, documentos de identidad ni antecedentes crediticios ajenos. Este material es formativo y no constituye asesoría financiera, tributaria ni legal; las tasas, comisiones, límites y normas citados cambian y deben verificarse en la fuente oficial vigente del país donde se aplique. Cuando un cálculo alimente una decisión que afecte a otra persona, registra los supuestos y quién los aprobó.

📗 Fuentes y verificación

• Basel Committee on Banking Supervision (2022). Principles for the effective management and supervision of climate-related financial risks. BIS. Expectativas supervisoras sobre gestión del riesgo climático. https://www.bis.org/bcbs/publ/d532.htm
• Basel Committee on Banking Supervision (2021). Climate-related risk drivers and their transmission channels. BIS. Canales por los que el riesgo climático llega a los riesgos financieros. https://www.bis.org/bcbs/publ/d517.htm
• Network for Greening the Financial System. NGFS Climate Scenarios for central banks and supervisors (ediciones sucesivas). NGFS. Escenarios de transición y físicos usados en las proyecciones. https://www.ngfs.net/ngfs-scenarios-portal/
• Financial Stability Board y TCFD (2017). Recommendations of the Task Force on Climate-related Financial Disclosures. FSB. Estructura de la revelación de riesgos climáticos. https://www.fsb.org/2017/06/recommendations-of-the-task-force-on-climate-related-financial-disclosures-2/
• Carney, M. (2015). "Breaking the Tragedy of the Horizon". Discurso, Bank of England. Formulación de la tragedia del horizonte que abre la clase. https://www.bankofengland.co.uk/speech/2015/breaking-the-tragedy-of-the-horizon-climate-change-and-financial-stability
• IFRS Foundation (2023). NIIF S1 y NIIF S2 — normas de información sobre sostenibilidad y clima. ISSB.
• Verificación local: revisa las expectativas supervisoras sobre riesgos climáticos, las obligaciones de divulgación y los escenarios de referencia adoptados en tu jurisdicción.